中国证券报:逆周期调节发力箭在弦上

(原标题:中国证券报:反周期调整字符串上的电源箭头)

六天内举行了三次重要会议,一致提到了一个字“反周期调整”。在房地产融资实现有效控制的情况下,汇率风险已经提前释放,西部央行的货币政策发生了转变,反周期调整的必要性和可行性得到了调和。已经并将继续推出一系列政策。可以预期,及时减少没有悬念。与此同时,金融和金融合作的协调,共同努力和双方的努力有望有效地帮助经济底部并稳定市场预期。

增加反周期调整的强度已成为共识。目前,国内外经济金融发展出现新的变化,经济下行压力依然存在。 8月制造业PMI指数为49.5%,连续四个月一直低于荣耀线。稳定的经济继续在合理的范围内运作,有必要及时调整时机。

值得一提的是,最近的财务数据揭示了当地信贷紧缩的再次发生,并且不同于此前的融资冲动。这次更像是缺乏微观投资和融资需求。考虑到地方债务约束,房地产融资政策收紧,金融机构风险偏好的周期性变化以及本地债券发行待发行金额的下降,后续社会融资数据可能继续下降,稳定增长需要政策支持。基于稳定货币信贷的需要和社会融资的合理增长,反周期政策应该是及时的。

增加反周期调整的条件正逐渐成熟。

首先,减少了平衡内部和外部均衡的压力。全球经济增长放缓,西方主要央行放松或考虑放松货币政策。此外,中外利差提供了充足的缓冲空间,为中国的货币政策提供了更多空间。

其次,房地产融资可以得到有效控制。自5月以来,房地产融资政策收紧,“秘密通道”和“后门”被封锁。向房地产增加资金的可能性已经下降,并且在增加反周期调整和坚持“没有投机的房屋”之间取得了平衡。

此外,汇率风险提前解除。受市场供求关系推动,8月份人民币汇率贬值,提前释放压力,加上美元达成峰值迹象,大大降低人民币汇率无序贬值的风险,削弱货币政策约束因此。

最后,价格上涨的压力可以控制,这使得很难形成真正的通胀风险。

加强反周期监管是时代潮流,财政金融合作的条件已经成熟。国务院常务会议决定采取措施加快地方政府特殊债券的发行和使用,刺激有效投资,支持短缺委员会扩大内需,支持发行地方政府特殊债券,继续保持合理和充裕的流动性。央行可以期望提供流动性保护。已经确定了加速发放地方债务的趋势,毫无疑问,及时发放地方债务将会降低。

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